Onderstaand artikel is geschreven door Pablo Conde oppompen van Gestructureerde retailproducten (SRP) april 3, 2024.

Na de recente samenwerking tussen Luma Financial Technologies en vontobel Om het aanbod van de Zwitserse emittent voor dubbele muntbiljetten (DCN) en kortingscertificaten op het deritradeplatform verder uit te breiden, sprak SRP met David Wood, algemeen directeur Luma's International Business, over de voortgang van de fintech bij zijn internationale expansie-inspanningen en waar de markt zich bevindt op het gebied van automatisering, gebruik en adoptie.

De uitgebreide samenwerking met Vontobel betekent geen verschuiving in Luma's doelmarkt, die altijd een focus op de koopzijde heeft gehad.

“Effectief werken we vanuit Vontobel-perspectief, omdat we de koopkant de mogelijkheid van meerdere emittenten bieden”, vertelde Wood aan SRP. “Vontobel is natuurlijk een iets apart geval omdat je de verkoopkant en de koopkant onder één dak hebt.”

Een van de redenen waarom Luma dit vanuit een multi-dealer perspectief met emittenten kan doen, is omdat het een onafhankelijke integratie biedt.

“We hebben een technische Chinese muur tussen alle emittenten, en alle andere emittenten zijn blij omdat er een duidelijkere segregatie is”, aldus Wood.

Vanuit zakelijk perspectief zijn er volgens Wood nog andere voordelen voor de emittenten; Societe Generale en UBS zijn bijvoorbeeld verbonden met Luma voor volledige click-and-trade via hun eigen favoriete API en productmodellen, en Luma beheert de aanpassingen die nodig zijn voor Vontobel's deritrade.

“Die technologie-integratie had voorheen één begunstigde, Vontobel,” zei hij, eraan toevoegend dat deze emittenten op maat gemaakte en dure handelsverbindingen geleidelijk hebben kunnen afschaffen en deze hebben vervangen door een enkele verbinding met Luma die hen met een groter aantal klanten verbindt.

“Andere buy-side klanten, zoals vermogensbeheerders in Frankrijk of makelaars in gestructureerde producten in Groot-Brittannië en Zwitserland, krijgen ook een beter serviceniveau. Voorheen verstrekte een emittent hen mogelijk alleen prijzen op Luma. Nu voorzien ze hen dankzij de integratie van geautomatiseerde documentatie, handel en al het andere.”

Wood wijst op een soortgelijk project bij een grote particuliere bank in Azië, waar Luma multifunctionaliteit in hun diensten aanbood.

“We zijn momenteel niet van plan onze volledige platformdienst in Azië te lanceren, maar we zullen ingrijpen waar we kansen zien”, zei hij. “Wat we hebben is de integratie met de emittenten – het is gewoon een product dat we gemakkelijk kunnen toevoegen.

“We hebben gewerkt aan het creëren van meer interactie en connectiviteit tussen de koop- en verkoopkant, dus in plaats van meerdere situaties te hebben waarin iedereen slechts één keer prijs- en handelsverbindingen kan gebruiken, proberen we meer een standaard connectiviteitshub te creëren, zodat mensen kunnen sluit er een aan en gebruik die verbinding vele malen.

kansen

De focus voor Luma buiten zijn thuismarkt blijft Europa, waar Wood gelooft dat “er nog veel meer voor Luma te doen is, zowel op het gebied van de groei van ons bedrijf als op het gebied van het benutten van platformtechnologie om meer consistentie tussen rechtsgebieden te bewerkstelligen”.

“Frankrijk is anders dan Groot-Brittannië, dat is anders dan Spanje, enzovoort”, zei hij. “We hebben heel wat werk verricht in Zwitserland en er valt nog veel meer te bereiken. We denken ook dat we veel waarde en kansen zien als we die mogelijkheid terugbrengen naar Amerikaanse en Latijns-Amerikaanse klanten.”

Deze kans komt tot op zekere hoogte voort uit het feit dat meer emittenten nu overgaan op een mondiaal platformmodel – “de Amerikaanse markt gaat niet plotseling volledig automatiseren, maar we zien zeker een grote verschuiving”.

“Toen ik bij Luma kwam werken, als een op de VS gericht platform, hadden we geen emittenten die geautomatiseerde prijzen aanboden”, aldus Wood. “We hebben nu meer dan twintig emittenten die geautomatiseerde offertes verstrekken, waarvan er vele in de VS worden gebruikt; het is een positieve verandering voor de Amerikaanse markt en een trend die steeds sneller gaat.”

Terugkijkend

Net als veel andere marktspelers was 2023 een uitdaging vanuit het perspectief van een gestructureerde productmarkt, omdat sommige markten het heel goed deden, terwijl andere minder consistent waren.

“De Amerikaanse markt was behoorlijk sterk, maar in Europa was de impact van de gevolgen van [de oorlog in] Oekraïne nog steeds voelbaar, dus we zagen nogal wat variabiliteit”, aldus Wood. “Over het geheel genomen denk ik dat het een stabiel en positief jaar was. Vanuit Luma-perspectief hadden we een solide uitrol van de infrastructuur. We hebben het hele jaar door veel geïnvesteerd in het uitbouwen van ons platform en onze mogelijkheden samen met onze partners.”

In 2023 heeft Luma meerdere projecten uitgevoerd bij klanten die het hele jaar door zijn opgeleverd en tegen het einde van het jaar samenkwamen.

“Het resultaat daarvan is ons platform in Europa, en Azië verwerkte in de eerste twee dagen van februari 2024 meer transacties dan in heel februari 2023, wat zeer bemoedigend is”, aldus Wood.

“Als gevolg van het feit dat klanten geautomatiseerde prijzen hanteren, zien we het aantal offerteaanvragen in de VS stijgen als gevolg van de trends die we elders in Europa en Azië hebben gezien. We zien ook behoorlijk wat gelijkenis in de productkenmerken die in de VS worden gebruikt. Regio's."

Ondanks de overeenkomsten blijft het aantal handelstickets in Europa en Azië veel hoger, “aangezien klanten doorgaans meer op maat gemaakte producten verhandelen met kleinere nominale bedragen, terwijl we in de VS nog steeds een veel hoger notioneel bedrag per ticket zien”.

Vooruit gaan

Terwijl de sector vooruitgang boekt, ziet de technologieagenda Wood kansen over de hele linie, omdat sommige “emittentsystemen nog steeds erg gefragmenteerd zijn in de zin dat hun Aziatische activiteiten compleet anders zijn dan de Europese bedrijven, die op hun beurt weer anders zijn dan de VS”.

Vanuit connectiviteitsperspectief is dit niet efficiënt omdat Luma driemaal hetzelfde stukje technologie moet doen om één emittent met zijn klanten te verbinden.

“Het goede nieuws is dat we steeds meer emittenten zien die steeds mondiaal opereren en één enkele verbinding gebruiken om hun mondiale activiteiten te beheren”, aldus Wood. “We hebben dit met Citi gedaan toen we een volledige STP-handelsmogelijkheid voor hun activiteiten in Azië integreerden en Luma-klanten in andere regio's kunnen profiteren van hun automatisering.

“Momenteel werken we aan een pilot met een klant in de VS, die een complete cyclusverandering signaleert; de VS hebben altijd achter de technologische vooruitgang in Europa en Azië gestaan.”

Wood herinnert zich dat drie jaar geleden in de VS maar heel weinig emittenten en distributeurs gebruik maakten van geautomatiseerde prijsstelling.

“Iedereen gebruikte het in Europa en Azië, maar in de VS was het iets dat mensen niet gemakkelijk konden ervaren. Dat is nu aan het veranderen en de VS omarmen volledige automatisering”, aldus Wood.